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期貨套期保值的保險極限問題投資者如何理解

編輯:贏家江恩

2015-03-09 11:12:38

  期貨交易中,套期保值的主要理論基礎(chǔ)是現(xiàn)貨和期貨合同的價格變動趨勢長期來看,基本是一致的,因此,可以抵消市場上的價格風(fēng)險,使經(jīng)營者不受損失或少受報(bào)失,起到保險作用,但套期保值不能絕對轉(zhuǎn)嫁現(xiàn)貨價格的風(fēng)險。

  在實(shí)際生活中,因于受到各種因素的制約,現(xiàn)貨與期貨的價格走勢有時不一致,尤其在漲跌幅度上往往存在差異,從而使套期保值(對沖交易)的效果受到一定影響。在舉例時經(jīng)常使風(fēng)險完全消失,主要目的在于分折間題方便,看起來好理解。事實(shí)上利用期貨市場對沖現(xiàn)貨地位的目的是利用現(xiàn)貨與期貨的價格差異,較現(xiàn)貨單方面的價位差風(fēng)險負(fù)擔(dān)要小些。

  所以,對沖交易只是把可能發(fā)生的價格變動風(fēng)險損失盡量降低到最小限度,不過,必須是在實(shí)物買賣價格發(fā)生不利變化條件下,才起保值作用。否則,就要起反作用,通過對沖交易減少盈利,增加虧損,當(dāng)然有時也會使風(fēng)險變成利潤。

  例如,目前的雞蛋需求增加,促使現(xiàn)貨價格上漲,而期貨市場上子雞增殖過速,會導(dǎo)致不久將來產(chǎn)蛋母雞過剩,因而雞蛋期貨價格下跌;反之,如現(xiàn)貨價格不振,期貨就看漲。對現(xiàn)貨價格和期貨價格的刺激因素,幾乎都是臨時性的,并且是很短的.老練的交易者會迅速地利用這短暫的不正常狀態(tài)來盈利,因而使價位關(guān)系恢復(fù)正常,對沖交易者之所以信賴現(xiàn)貨和期貨的價格走勢相同,其原因也正在于此。

  由于現(xiàn)貨與期貨的價格差額變動不盡相同,所以對沖交易不能絕對消除價格風(fēng)險。例如存有現(xiàn)貨的商人為了避免價格下跌而影響自己的利潤或免受虧損,他必須運(yùn)用“賣出對沖”在期貨市場上進(jìn)行操作,但在現(xiàn)貨價格短暫下跌時,期貨價格也可能上揚(yáng),因此,商人不只在現(xiàn)貨市場上受損,同時在期貨市場上也會到虧損。

  風(fēng)險是永遠(yuǎn)存在的,只不過對沖交易能使風(fēng)險變小或微小而已。假如你能準(zhǔn)確預(yù)測價格將上升或?qū)⒃诟邇r位上停留,那你就不必進(jìn)行賣期保值;既然無法確知價格將上升或?qū)⒃诟邇r位上停留,那只有借助期貨對沖交易策略,即使不能完全避免風(fēng)險,但絕大部分風(fēng)險是可以沖銷的,所以不失為明智的選擇。

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